Účet za investičnú ignoranciu rastie

Mesačné zisky hlavných akciových indexov (Dow Jones +7%, S&P 500 +6%, Euro STOXX 50 +3,5%) potvrdzujú, že podstatné je „byť a nie nebyť“ na trhu.

Neinvestovať z obáv pred koncom sveta nie je rozumný plán. Rovnako tak ako investovať všetko naraz. Úplne však postačí investovať dlhodobo. Samostatne, v malom, pravidelne a nákladovo efektívne. Presne tak, ako to robíme my na investičnom účte od TRIM Broker.

8. týždeň rastu

Napriek fundamentom akcie pokračujú v raste už 8. týždňom v rade po sebe. Hlavným generátorom sú očakávania z pozitívneho vyústenia obchodných rokovaní medzi USA a Čínou. Prispel k tomu v utorok americký prezident D. Trump. Tvrdí, že je pripravený predĺžiť obchodné prímerie s Čínou (platné do druhej polovice marca 2019), ak do začiatku marca rokovania prinesú prísľub blízkeho riešenia.

Akciám významne dopomáhal energetický a priemyselný sektor, tlačený rastom cien ropy (WTI +5% t/t). Tú podporila dohoda Ruska a Saudskej Arábie o znížení svojej produkcie, ako aj americké sankcie na vývoz ropy z Venezuely (Tlak na odstúpenie Madura).

Vývoj obchodných dohôd

Obavy z blížiaceho sa termínu ukončenia 90 dňového obchodného prímeria zjemnil D.Trump svojou pripravenosťou prímerie predĺžiť. Ak by sa tak nestalo, v marci je Trumpova administratíva odhodlaná zvýšiť dovozné clá na čínske tovary v objeme 200 mld. USD zo súčasných 10 na 25%. Ako protihodnotu za zníženie týchto ciel ponúka Čína nákup amerických polovodičov, sóje a ďalších tovarov.

Ich celkový objem by mal postupne predstavovať 1 bln. amerických dolárov ročne. Pripomeňme, že americká strana tento návrh komentovala požiadavkou na podstatne rýchlejšie zníženie obchodného prebytku Číny voči USA.

Americké fundamenty

Rozbehnutý trh pribrzdil prepad decembrových maloobchodných tržieb (-1.2% m/m) a slabé tempo rastu inflácie 1,6% y/y. Tieto ukazovatele naznačujú vyčerpávanie rastu americkej ekonomiky a opodstatnenosť ústupu FEDu od ďalšieho navršovania sadzieb. Zatiaľ čo trh tieto čísla, vďaka US-Čína sentimentu, úspešne odignoroval, nemali by krátkodobí (taktizujúci) investori tieto čísla brať na ľahkú váhu. Ďalšie varovné signály spomaľovania tempa rastu americkej ekonomiky môže trh zobrať s podstatne silnejšou magnitúdou.

Európa odporuje gravitácii

Euro STOXX 50 s 3,5% týždenným ziskom sa vezie na vlne očakávaní z pozitívneho rozuzlenia obchodných vzťahov medzi USA a Čínou. Ignorujúc vlastné slabé ekonomické čísla.

Nemecko uniklo recesii iba tesne

Nemecký ekonomický rast v 4Q roka 2018 zastavil. V porovnaní s -0,2% tempom rastu za 3Q sa tak najsilnejšia ekonomika EÚ len tesne vyhla technickej recesii (2Q s negatívnym tempom rastu po sebe). Slabý rok 2018 potvrdil i decembrový -0,4% prepad priemyselnej produkcie a -1,6% prepad objednávok vo výrobe. Na tento vývoj v predchádzajúcich týždeňoch nadviazala i revízia tempa rastu Eurozóny od Európskej Komisie z 1,9% na 1.3% pre rok 2018.

Španielsko čelí novým voľbám

Španielsky premiér Pedro Sanchez požiadal o predčasné voľby na apríl 2019 po tom, čo sa jeho socialistickej vláde nepodarilo v parlamente pretlačiť návrh rozpočtu pre rok 2019. Absencia silnejšej anti-európskej opozície však z tohto kroku trhového strašiaka nerobí.  

Rozvíjajúce sa trhy

Indické akcie zaznamenali -2% týždenné straty (NIFTY 50) po tom, čo pakistanská teroristická skupina v oblasti Kašmíru zabila 40 indických vojakov. Indické autority nenechali incident bez náležitej odozvy, poukazujúcej na prípravu vojenskej eskalácie v konfliktnej prihraničnej oblasti.

Brazília nasadla opäť na rastovú vlnu (Bovespa +2.3% t/t) keď Bolsonarova administratíva predstavila kľúčovú penzijnú reformu s fixáciou dôchodkového veku pre mužov v 65. roku a ženy v 62. roku. Pre krajinu, v ktorej fixácia dôchodkového veku pred týmto plánom úplne absentovala, vzbudila táto reforma náležité ovácie. Najmä ak reforma získava pozitívny ohlas i zo strany ekonómov, poukazujúcich na jej ekonomickú udržateľnosť.

Ruský akciový sektor zažíva naopak krušné týždne. Dôvodom sú návrhy niektorých amerických senátorov pokúšajúcich sa o zavedie nových sankcií voči Rusku. Tie majú byť odpoveďou USA na ruské ovplyvňovanie amerických prezidentských volieb a jej politiku voči Ukrajine.

TOP udalosti nasledujúceho týždňa

• Utorok: Austrália – RBA zápisnica, Nemecko – ZEW
• Streda: EÚ – spotrebiteľská dôvera, USA – FOMC zápisnica
• Štvrtok: Nemecko – Inflácia, PMI výroby, USA – objed. tov. dlh. spotreby
• Piatok: Nemecko – IFO

Zdroje: Bloomberg, Reuters

Autor: Martin Moravčík, TRIM Broker