2018. Rok investičných lekcií
Rok 2018 bol pre finančné trhy ťažkým. Straty zaznamenali akciové trhy prakticky všetkých rozvinutých krajín sveta. O tých rozvíjajúcich sa, negatívne citlivých na rast amerického dolára, už snáď nie je potrebné ani veľa rozpisovať. Najväčší správca aktív na svete (s viac než $6,3bln.), spoločnosť BlackRock, publikovala svojim klientom niekoľko ponaučení z roka 2018. Keďže s väčšinou z nich sa v TRIMe stotožňujeme, dovolili sme si ich do tohto stručného zhodnotenia roka 2018 čiastočne zapracovať. Začnime však tým najdôležitejším.
Kľúčové udalosti v skratke
- Obchodné tenzie, rastúce úrokové sadzby v USA, signály spomaľovania globálneho rastu. Tri kľúčové elementy poklesu akciového trhu v roku 2018.
- Akcie klesli na základe slabších než očakávaných ekonomických ukazovateľov šíriac tak obavu zo spomaľovania globálneho rastu. Vo Veľkej Británii si T.Mayová obhájila stranícku dôveru, súhlas britského parlamentu s dohodu o Brexite však stále nemá.
- FED zvýšil sadzby v roku 2018 o 1% na súčasných 2,25-2,5%. Napriek trhovým očakávaniam a želaniu US prezidenta D. Trumpa, v navršovaní mieni pokračovať i v roku 2019. Ustúpil len v jednom navršovaní, keď pre rok 2019 plánuje navršovať sadzby dva krát namiesto plánovaných troch.
Zhrnutie roka 2018
Obchodné tenzie, obavy z „ďalšieho“ štiepenia EÚ (Taliansko) a neistoty ohľadom Brexitu zaťažili obzvlášť európsky finančný a automobilový priemysel ťažkými stratami. Medzi medvedích lídrov sa tak zaradilo Nemecko (DAX -20%) i Taliansko (FTSE MIB -19,8%).
Obavy zo spomaľovania globálneho rastu (na základe predstihových ukazovateľov) nepomohli v tomto roku ani „prestreleným“ cenám ropy. Tohtoročné straty ľahkej americkej ropy (CL -25%) i ropy Brent (-21%) sa preniesli i na energetický sektor. Ten skončil spolu s tým finančným s viac než -13% stratou na výkonnostnom chvoste.
Kladné čísla z celosvetového porovnania (cez MSCI indexy a príslušné ETF) dosiahli len sektory verejných služieb (Utilities) a zdravotných služieb (Health Care). Rast týchto typických necyklických sektorov v kombinácii s rastom kreditne kvalitných štátnych dlhopisov hovorí jasnou rečou. Trh sa začal pripravovať na zimu. (Viac o investovaní do dlhopisov).
Ródium (+44%), urán (+20%) a paládium (+18%) ovládli komoditný sektor. Ródium a paládium patria do rovnakej skupiny kovov, platinových. Oba tieto kovy majú spoločné i niečo iné. Ich využitie v katalyzátoroch. Obava z pluginov napriek rastu ich predaja nie je na mieste. Podstatne lepšie sa totiž darí hybridom. Odhady dopytu pre tieto kovy sú tak i pre nasledujúci rok výborné. Analytici však nabádajú k opatrnosti. Významný podiel tohto dopytu má byť už v súčasných cenách započítaný.
1. Lekcia
Na geopolitike záleží
Rokom 2018 začal trh do cien aktív započítavať potenciálne dopady z obchodných tenzií. Dobre to ilustruje i porovnanie klesajúcej globálnej trhovej hodnoty akcií k rastúcemu indexu geopolitického rizika od BlackRock.
Magnitúda vplyvu geopolitiky na trhy analytikov BlackRock prekvapila. Nie tak citlivosťou ako dlhším pretrvávaním rizikového sentimentu na historicky najvyšších leveloch príslušného indexu (BGRI).
Je evidentné, že riziká z obchodných tenzií sú podstatne lepšie započítané v súčasných cenách aktív než tomu bolo pred rokom. Napriek tomu zmeny tohto stavu pre najbližšie obdobie v TRIMe neočakávame. Naopak. Geopolitické riziká pod ťarchou očakávaného spomalenia globálneho rastu budú narastať. Vrátane tých „domácich“ v podobe tlaku na ďalšiu fragmentáciu EÚ.
2. Lekcia
Dolárová hotovosť
Pokračujúca reštriktívna politika FEDu, náznaky globálneho spomaľovania a obchodnej neistoty dopomohli USD indexu v tomto roku k 4% ziskom. Dolárová hotovosť v tomto období začína naberať na obľube.
Lákadlom sú 2 ročné americké štátne dlhopisy. Respektíve ich výnos, ktorý so súčasným 2,5% p.a. je trojnásobne nad svojim 8 ročným priemerom. Dolárovým krátkodobým investorom tak ponúkajú slušný výnos za relatívne nízku mieru podstúpeného rizika. Nezabúdajme, že rokom 2019 Fed plánuje ukončiť rast sadzieb, čo popularitu v americké štátne dlhopisy v tomto období umocňuje. Viac o investovaní a správaní sa dlhopisov v našom Sprievodcovi investovaním do dlhopisov.
3. Lekcia
Diverzifikácia
Rast volatility a prehlbujúce straty aktív sa stali bežnou súčasťou roka 2018. Či už máme na mysli komodity, akcie alebo kryptomeny. Analytici z BlackRock odporúčajú v tomto období upevňovať rezistenciu individuálnych portfólií za pomoci amerických štátnych dlhopisov. Zatiaľ čo výkonnosť portfólia jeho orientáciou na akcie s faktorom kvality (tri kritériá od BlackRock: prebytkový a udržateľný cash-flow, silná bilancia) a akcie rozvíjajúcich sa trhov. Tie vďaka svojim tohtoročným stratám podstatne vylepšili svoje CAPE skóre.
K vyššie uvedenej mape len jednu poznámku. Z pohľadu CAPE skóre, čím je nižšie tým je lepšie. T.j. modrá je dobrá.
4. Lekcia
Skúška trpezlivosti
Naše dlhodobé portfólio, tvorené od začiatku roka 2018 pravidelným dokupovaním skladby dvoch ETF fondov pomocou malých úspor (investícií), vykázalo v tomto roku približne -5% stratu. V porovnaní s -20% stratami DAXu alebo -9% stratami MSCI world takýto výsledok neprekvapuje.
Pesimistický výhľad nás od budovania dlhodobého (sporo-investičného) portfólia začiatkom roka 2018 neodradil. Práve naopak. V začatí tvorby takéhoto portfólia v nepriaznivom období vidíme veľký budúci potenciál. Investujeme totiž dlhodobo (dekádu a viac), pravidelne a predovšetkým nákladovo efektívne.
Teda presne tak, aby nás čas, efekt priemerovania a zloženého úroku dokázal v budúcnosti i patrične odmeniť. A zatiaľ čo budúcnosť nie je ničím a nikým garantovaná, nákupom lacnejších aktív do portfólia na začiatku investičného horizontu sa pravdepodobnosť nášho budúceho úspechu podstatne zvyšuje.
Náš investičný účet vám vie všetko to ponúknuť. Je pre každého, kto dokáže finančný trh vnímať cez prizmu pravdepodobnosti, nie istôt. Pre každého koho nákladová neefektívnosť profesionálnej správy a poradenstva oprávnene vyrušuje (pozri kalkulačku nákladovej efektívnosti samostatného investovania na investičnom účte od TRIM Broker – xml 100 KB).
Pre každého, kto je pripravený uchopiť financie a ich budúcnosť do vlastných rúk samostatným investovaním. Radi vám ukážeme ako s budovaním vlastného portfólia začať.
