1.4.2020, Investičné vzdelávanie

Pravidlá rebalansácie sú automatickou ochranou investora, ktoré nútia investora drahé aktíva predávať a lacné nakupovať. Udržiavajú nastolenú investičnú stratégiu a tým i dlhodobú výkonnosť portfólia.

Čo je to rebalansácia

Máte portfólio tvorené aktívami rôznych tried či aktív z rozdielnych sektorov? Potom je tento článok určený práve vám. Ich rebalansácia je totiž dôležitou ochranou portfólia pred preexponovaním jednej z jej zložiek na úkor tých ostatných.

Predstavte si konzervatívne portfólio, zložené z akcií a dlhopisov v pomere 50:50. V priebehu roka sa trhová hodnota každej triedy vyvíja odlišne, čím sa pomer ich alokácie v portfóliu neustále mení.

A tým, zmenou alokačného pomeru portfólia, mení i nastavenie investičnej stratégie. Obzvlášť to platí pri mohutných pohyboch na finančných trhoch. Takých, akých sme boli svedkami v úvode roka 2020 (kríza - COVID-19).

Trhová hodnota akciovej zložky poklesla o 30% percent, zatiaľ čo kvalitné dlhopisy (americké štátne s 10r duráciou) vzrástli na trhovej cene o viac ako 10%.

Cieľový alokačný pomer konzervatívneho portfólia 50:50 sa v takom období preváži v silný prospech dlhopisovej zložky. Jedna zložka prevažuje tú druhú.

Prečo rebalansovať

"Rebalansácia aktív udržiava investičný zámer portfólia v medziach nastavenej investičnej stratégie; Rebalansácia zabezpečuje pri investovaní dôležitú úlohu. Predávať čo je drahé, nakupovať čo je lacné".

Pravidlá rebalansácie sú automatickou ochranou investora, ktoré nútia investora drahé aktíva predávať a lacné nakupovať. Ak by sme tak nerobili, a akciová zložka nášho investičného portfólia zostane voči tej dlhopisovej významne podvážená, výkonnosť nášho portfólia môže významne zaostávať.

Akcie totiž vykazujú historicky násobne vyššiu priemernú návratnosť ako dlhopisy. Naopak, ak zostanú významne podvážené dlhopisy, stráca naše portfólio potrebnú ochranu pred krízovými obdobiami.

Obdobiami, v ktorých uvedomelý investor dlhopisy nenakupuje. Už ich totiž vlastní a na raste ceny na úkor akcií zarába. V tomto období, drahých kvalitných dlhopisov, ich tak rebalansáciou naopak predáva.

Dlhodobý investor je tak vďaka rebalansácii krok pred zvyškom trhu. Dlhopisy v čase krízy nenakupuje, ale predáva. Nakupuje naopak akcie, pretože sú lacné.

Ako rebalansovať

Na rebalansovanie možno zvoliť viacero stratégií i taktických prístupov. V tomto článku sa preto zameriame iba na také, ktoré nám v TRIM Broker dávajú ekonomický zmysel.

Stratégia rebalansovania

Pravidelné rebalansovanie môže byť finančne náročné. Neustále predaje navyšujú transakčné náklady a tak znižujú nákladovú efektivitu dlhodobého investovania.

K rebalansácii preto pristupujeme až vtedy, ak sa alokačný pomer aktív v našom portfóliu zmení o 5% od cieľového pomeru.

Taktika rebalansovania

Základným predpokladom každej rebalansácie investičného portfólia je predaj aktív s neželanou nadváhou v portfóliu, a nákup tých podvážených (od limitu 5%).

Rebalansácia s predajom aktív

Pri predaji aktív je však potrebné zvážiť i ďalšie aspekty. Prvým je transakčný náklad, druhým je daňové hľadisko. Ak totiž predávame aktíva, ktoré boli nadobudnuté skôr ako pred dvanástimi mesiacmi (SR fyzická osoba, ČR-FO pred 36 mesiacmi), predajom takých sme povinní doviesť daň z ich zisku.

Ako zistím kedy som tie nakúpil? Ak investujete na účte od TRIM Broker, aktíva sa predávajú v poradí v akom boli otvorené (FIFO – First In, First Out). Stačí si preto pozrieť v platforme záložku „Výkonnosť/Performance“ históriu transakcií.

Rebalansácia bez predaja aktív

Druhou možnosťou je rebalansácia portfólia bez predaja aktív. Úvodom, tento spôsob môže byť finančne náročnejším. Portfólio s vyváženou alokáciou totiž na zvýšenie každého jedného percenta podváženého aktíva musí vynaložiť (približne) 3% nového kapitálu, k tomu celkovému, na ich nákup.

Kalkulačka rebalansácie portfólia

Finančná matematika investičnej rebalansácie je však pre nezainteresovaných podstatne zložitejšou ako by sa na prvý pohľad mohlo zdať.

Preto sme pre Vás pripravili unikátnu modelovú kalkulačku rebalansácie investičného portfólia pre oba taktické prístupy rebalansácie.

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker