8.2.2020, investičný týždenník

Negatívna nálada na akciovom trhu nemala dlhé trvanie. Po krátkej korekcii siaha index S&P 500 opäť po svojich nových rekordných maximách. Stojí za tým ústretový krok Číny, zastavenie rastu cien ropy, a samozrejme nepotvrdené správy o nájdení účinných liekov v boji s koronavírusom.

S takmer päť percentným týždenným rastom sa darilo predovšetkým čínskym akciám, ktoré povzbudila čerstvá správa o znížení dovozných cieľ pre americký tovar (v objeme prevyšujúceho sedemdesiat miliárd amerických dolárov) na polovicu, s účinnosťou od polovice februára.

Index sledujúci čínsky akciový trh (MSCI China) sa vďaka tomu vyšplhal k dvojpercentným tohtoročným ziskom. Globálnemu akciovému trhu však i naďalej výkonnosťou dominuje americký akciový trh s viac než trojpercentnou výkonnosťou.

Európa si týždenne polepšila o 0,8%, stále však s negatívnym výkonnostným pól percentnom v tomto roku. Napriek prekvapivým číslam prieskumov výrobných manažérov Nemecka i Francúzska za januára tohto roka, tvrdé dáta priemyselnej produkcie z toho minulého optimizmus stále držia na uzde.

Po dlhšom čase sledujeme i stabilizáciu cien ropy. Tej americkej ľahkej sa v poslednom týždni podarilo odraziť od hladiny päťdesiatich dolárov za barel. Pomohlo k tomu štvrtkové stretnutie organizácie OPEC+.

Na ňom totiž zúčastnení technológovia odporučili, v boji s výpadkom dopytu kvôli koronavírusu, organizácii ďalšie zníženie produkcie o šesťstotisíc barelov denne. Prepad akcií energetického sektora sa tak v poslednom týždni zastavil.

I naďalej však, s takmer 9% stratami v tomto roku, patrí výkonnostne k najslabším globálnym sektorom, v ktorom naďalej dominuje ten technologický. V jeho raste mu pomohli výborné výsledky Microsoftu i Twitteru (prekonávajúce očakávania).

Raketovo sa darí i Tesle, ktorej akcie len v tomto roku vzrástli o takmer 80%, a za posledných šesť mesiacov o viac ako 200%. Tento šokový rast je výsledkom viacerých udalostí. Tou azda najpodstatnejšou je, že sa Tesle od tretieho kvartálu minulého roka darí generovať po prvý krát zisk.

Rovnako povzbudilo i skoršie rozhodnutie postaviť výrobnú fabriku, pre model 3, v Číne do leta tohto roka. Zdvojnásobujúc tak výrobnú produkciu tohto modelu a umožňujúc zároveň nákup tohto modelu, jednému z najväčších odberateľov, bez colného zaťaženia.

V posledných dňoch sa k tomu pridali i správy i prvých pozitívnych výsledkoch testovaní z ich divízie batérii. Pripomenieme len, že Musk prisľúbil, že už čoskoro prinesú batériu na milión míľ. Také niečo by už nemalo vplyv „len“ na osobnú dopravu, ale i podstatne menej inovatívny segment nákladnej dopravy.

Návrat apetítu po riziku tlačí dopredu akcie tak rozvinutých ako aj rozvojových trhov. V tomto roku však i naďalej dominuje akcie týchto  rozvinutých, o celé štyri percentá výkonnostne predbiehajúc tie rozvojové.

Dočasný ústup rizika naopak zastavil rast cien zlata, ktoré si od začiatku roka polepšilo o celých päťdesiat amerických dolárov za uncu, i pokles výnosu na štátnych dlhopisoch. Tie desaťročné americké sa obchodujú na stošesťdesiatich bázických bodoch.

Ich výnos je však stále len o desať bázických bodov nad tými trojmesačnými, čo pravdepodobne už onedlho vráti pozornosť investorov k makroekonomickým obavám. Napriek rýchlemu sa preto domnievame, že predošlá korekcia nebola pre najbližšie obdobie tou poslednou. 

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker