18.1.2020, investičný týždenník

Udalosti na finančnom trhu nabrali zo začiatku roka rýchly spád. Zabitie iránskeho generála špeciálnych jednotiek otvorilo otázku nových hrozieb v geopolitike blízko-východného regiónu i na trhu s ropou.

Situácia sa dočasne upokojila až po odvetných útokoch iránskych striel na dva armádne ciele a, žiaľ, i jeden civilný. Obe strany svojimi vyjadreniami deklarovali ochotu neeskalovať situáciu do vojnového konfliktu.

Nie sme geopolitickými stratégmi a o problémoch tohto regiónu vieme len toľko, čo si dokážeme prečítať z dostupných zdrojov. O situácii tak vieme veľmi málo.  

To bol nakoniec i dôvod, pre ktorý sme sa v minulom týždni rozhodli vynechať náš pravidelný týždenník a do témy nezasahovať. Koniec koncov finančný trh, ktorému rozumieme podstatne lepšie, je miestom oceňujúcim nadhľad pred prchkou panikou.

Akciový trh sa čoskoro vrátil späť do zelených čísiel, započítavajúc očakávaný podpis dohody na Prvej fáze. Tá uvoľní časť clami zabrzdeného obchodu medzi Spojenými štátmi a Čínou. Jedného z hlavných dôvodov poklesu globálneho rastu, i rastu Číny.

Ten v roku 2019 vykazuje podľa prvých odhadov 6% rast. V súlade s predošlými očakávaniami no vzhľadom k najpomalšiemu rastu za posledných tridsať rokov vzbudil pozornosť lačných masmédií.

Dohodou sa Čína zaviazala nakúpiť tovary a služby v objeme 200 miliárd amerických dolárov z USA do dvoch rokov, za čo Spojené štáty znížili dovozné clá na vybrané čínske tovary v objeme 200 miliárd dolárov na 7%.

Na zvyšných tovaroch, s objemom takmer 250 miliárd dolárov, pretrváva i naďalej 25% dovozná daň. Rastový apetít podpisom dohody tak môže čoskoro naraziť na nedostatok paliva. Pozornosť sa o to intenzívnejšie uprie na kvartálne výsledky lídrov z výkonnostne najsilnejšieho sektora technológií.

Spoločností Netflix, Intel a Texas Instruments. Ich výsledky pod trhového očakávania by v kombinácii s horšími prieskumami PMI mohli prispieť ku korekcii na akciovom trhu.

Ten totiž v úvode roka pokračuje vo svojej spanilej jazde, keď globálny index rozvinutých akciových trhov MSCI World k minuloročným 30% pridáva ďalšie 4% hneď v úvode toho nového. Rastu dominujú i naďalej predovšetkým akcie veľkých spoločností.

Najvýkonnejšími akciovými trhmi, z nami sledovaných, je predovšetkým ten americký a čínsky, s dominujúcim technologickým sektorom. Horšie to zatiaľ vyzerá so sektorom energetickým, ktorému rýchly návrat cien ropy pod 60 dolárov za barel (WTI, CL) príliš nepomohol.

Tlak na odklon energetického sektora z fosílnych palív smerom k obnoviteľným zdrojom je čoraz citeľnejší i na správaní sa investorov. Dve posledné udalosti z tohto týždňa pri tom naznačujú, ako zásadné zmeny nás ešte len čakajú.

Nemecko, najväčší producent uhlia s jeho viac než tretinovým podielom na výrobe svojej energie, sa totiž rozhodlo odstaviť svoju energetiku od uhlia o celých osem rokov skôr (z 2038 na rok 2030) než pôvodne plánovali.

Odsúhlasili k tomu štedré „odstupné“ pre výrobcov energií z uhlia vo výške štyridsiatich miliárd eur. Takmer tri z toho poputujú najväčšiemu konzumentovi uhlia v Nemecku, spoločnosti RWE. Akcie tejto spoločnosti sa tak po jedinom dni obchodujú o dve percentá vyššie.

Zatiaľ čo Nemecko je v tejto oblasti politickým lídrom, najväčší správca kapitálu na svete, spoločnosť BlackRock (ETF fondy iShares), je na opačnom konci tohto rebríčka. Nemecko sa totiž na túto cestu vybralo už pred desiatimi rokmi, zákonom „Energiewende“, pričom BlackRock do vlaku pristúpil len pred pár dňami.

Larry Fink, CEO spoločnosti BlackRock, vo svojom výročnom liste označil trend tejto zmeny za rapídny. Naznačujúc silný vstup ich fondov do segmentu, ktorý nazývame udržateľným investovaním (SRI, ESG).

Super sila, ktorou BlackRock na investičnom trhu disponuje, môže už súčasný výkonnostný rozdiel medzi akciami „tradičných“ spoločností k tým udržateľným násobne zvýšiť. Ak ste preto dlhodobým investorom, tieto zmeny neignorujte.

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker