Kráľ a jeho obete

Trump cíti v obchodnej eskalácii istotu svojho znovuzvolenia. Teritóriom jeho politickej kampane je globálny trh. A zatiaľ čo v hone na Čínu stratil iniciatívu, zavetril zraniteľnosť v Mexiku.

Čína jeho stratégiu zdá sa prečítala. Rozumie, že odvetné kroky nepostihnú len ekonomiku Spojených štátov, ale i jej vlastnú. Nemá preto dôvod sa s nimi uponáhľať. Obzvlášť ak sa im vyčkávaním podarí zvyšovať rizikovú averziu tam, kde to D.Trumpa v jeho vladárskych ambíciách citeľne bolí. V stratách amerického akciového trhu.

Čína, pripravujúc si domáce obyvateľstvo na dlhé obdobie obchodných vojen, taktne voči D. Trumpovi vyťahuje jednu hrozbu za druhou. Počnúc zastavením dodávok vzácnych minerálov do Spojených štátov, ohrozujúc tak energetickú transformáciu k obnoviteľným zdrojom, po prípravu vlastného zoznamu „nedôveryhodných“ zahraničných spoločností i osôb, ohrozujúcich záujmy Číny.

Trump už vie, že s Čínou to ľahké rozhodne nebude. A finančný trh túto eskaláciu začal mohutne premietať v cene globálnych aktív, keď americké akcie uzatvorili májové obchodovanie s najsilnejšími mesačnými stratami od decembra minulého roku (S&P 500 -5,9%, DHI -6%, NASDAQ -8%).

Obeťou však môže byť i ekonomika Spojených štátov, na čo taktizujúci investori poukazujú presunom kapitálu z rizikového akciového trhu do amerických štátnych dlhopisov, ktorých výnos na 10 ročných splatnostiach padá pod 2,16% p.a.

Pohyb pravdepodobnosti znižovania sadzieb v USA do konca tohto roka hovorí o 98% pravdepodobnosti ich zníženia, z toho zníženie o -0,5% viac než 50%! Trh začal započítavať nielen spomalenie, ale i hrozbu recesie.

Pri pohľade na „neutrálne“ komentáre predstaviteľov FEDu je jasné, že trh FEDu neverí a predpokladá, že na rýchly prepad ekonomickej aktivity zareaguje opäť panickým znižovaním sadzieb. Šéf analytik Saxo Bank (S. Jacobsen) verí, že FED aktuálnym nastavením svojej monetárnej politiky s „neutrálnym“ slovníkom značne za realitou zaostáva.

Nabáda pritom situáciu vyhodnocovať podľa austrálskej centrálnej banky RBA. Jej konanie v minulosti bolo príkladne proaktívne, v predstihu pred zvyškom trhu. A práve tá má v tomto týždni (utorok) rozhodnúť o prvom znižovaní sadzieb od roku 2016.

Od Číny po Mexiko

Stratu iniciatívy s Čínou zdá sa D.Trump kompenzuje v Mexiku, keď vo svojom štvrtkovom „tweete“ pohrozil Mexiku so zavedením 5% importných cieľ od 10. júna, a následného ich rastu až do 25% do októbra 2019, ak Mexiko nenavrhne riešenie zastavenia migrácie stredoamerických imigrantov do USA cez ich hranice.

Ľavicový Obrador v snahe vyhnúť sa priamej eskalácii vzájomného sporu vysiela do Washingtonu svojho ministra zahraničných vecí. Zavedenie importných cieľ môže mať na mexickú ekonomiku, ktorej export z 80% smeruje do USA, devastačné následky.

Pripomenieme, že naliehanie Obradora v riešenie tejto migrácie cez spoločnú ekonomickú podporu v štátoch Centrálnej Ameriky, zostalo D.Trumpom nevypočuté.

Čo môžeme očakávať

Dohľadné urovnanie sino-amerických sporov reálne nevidíme. Slovník oboch strán sa však pod ťarchou nasledujúcich slabších predstihových ukazovateľov a blížiacim sa summitom G20 v Osake môže predsa len zjemniť.

Taktizujúcim investorom však i naďalej možno odporučiť ich zotrvanie v stredno až dlhodobých amerických štátnych dlhopisoch a likvidáciu ich krátkodobých pozícií na akciovom trhu. Dlhodobý investor by však mal zostať pokojným a v dokupovaní svojej skladby portfólia pokračovať bez ohľadu na stav veci.

Toto obdobie im totiž ponúka ďalšie príležitosti k lacnejším nákupom, ktoré sú historicky odmenené kľúčovým nadvýkonom portfólia v budúcnosti. Hlavne zostaňte na trhu a nepodliehajte konaniu taktizujúcich investorov. O dlhodobom úspechu neraz rozhodlo niekoľko dní, po ktorých investor na trhu zostal a neutiekol.

Ak ste ešte s dlhodobým investovaním nezačali, nie je vhodné vyčkávať ale začať čo najskôr. Taktické i dlhodobé investovanie môžete realizovať i samostatne. Vďaka investičnému účtu od TRIM Broker získate nákladovo najefektívnejšie riešenie na trhu. 

Udalosti nasledujúceho týždňa

• Pondelok: Čína, Nemecko, EZ, UK, USA – PMI výroby
• Utorok: RBA – úrokové sadzby
• Streda: Austrália – HDP za 1Q, USA – ISM služieb
• Štvrtok: EZ – HDP za 1Q (3.odhad), ECB – úroková sadzba, USA – Obchodná bilancia
• Piatok: Nemecko – Obchodná bilancia, USA – Nezamestnanosť a NFP

Zdroje: Bloomberg, Reuters

Autor: Martin Moravčík, TRIM Broker