17.7.2019, investičné spravodajstvo

V prvej polovici týždňa sledujeme pokles cien ropy a miernu korekciu na akciovom trhu. Za 3% poklesom cien ľahkej americkej ropy (CL/WTI) sa podpisujú predovšetkým očakávania klesajúceho dopytu pre rok 2020 z dôvodu slabnúceho prospektu globálneho rastu.

Snahu OPEC+ o obmedzenie poklesu cien ropy znížením produkcie účinne narúča rastúca produkcia súkromných producentov zo Spojených štátov. V utorok sa k tomu pridali i správy o možnom progrese v komunikácii Iránu so Spojenými štátmi.

Tieto informácie, poskytnuté od špičiek americkej administratívy (štátneho tajomníka i prezidenta), tak dopomohli znížiť obavy z upchávania dôležitej prepravnej tepny v ománskom zálive. Špekulantov na rope nepotešil ani týždenný stav zásob ropy v USA (podľa API), ktorých pokles bol výrazne nižší než sa očakávalo.

Čínske akcie, napriek najslabšiemu tempu rastu od roku 1992 (6,2% k 2Q roka 2019), sa do silnejšieho poklesu nedostali. Téma čínskeho HDP sa stala skôr politickou a bulvárnou. Trh ju zdá sa odignoroval, keď stav čínskej ekonomiky mal už vopred správne ocenený.

Okrem bulváru sa do čínskeho HDP oprel predovšetkým D. Trump, ktorý za ich „slabými“ výsledkami vidí nevyhnutnosť dosiahnutia dohody v USA. Čína zareagovala okamžite. Tempo rastu označili za dobré, v žiadnom prípade nie za znepokojivé alebo také, pre ktoré by mali byť nútení k dohode.

Znepokojenie prišlo až po tom, čo včera D. Trump zopakoval svoju pripravenosť zaviesť clá na zvyšný dovoz z Číny v prípade, ak jednania nenaberú očakávaný progres. Tvrdí, že od dohody sú stále príliš ďaleko.

Akciový trh sa tak počas včerajšieho obchodovania dostal do červených čísiel, keď jedinou oporou mu boli slabé čísla nemeckého ZEW indexu a priemyselnej produkcie zo Spojených štátov, udržiavajúc pravdepodobnosť znižovania sadzieb v USA a ďalšieho uvoľňovania v Eurozóne na vysokých úrovniach.

Tie so 100% pravdepodobnosťou očakávajú zníženie sadzieb o -0,25% a viac než 30% pravdepodobnosť ich zníženia o -0,5% už na júlovom zasadaní FOMC (31.7.2019). Výkonnostné zaostávanie Európy v kombinácii s hrozbou odchodu UK z EÚ bez dohody (Johnosn i Hunt – kandidáti na post premiéra – odmietli Írsku poistku v Dohode) však naznačuje, že stimuly v Európe prekonajú tie americké.

Pokles Eura i Libry tak podporuje dolárový index v raste. Ten si v tomto týždni prilepšil o 0,7% (US dollar futures). Tento vývoj tak zvyšuje pravdepodobnosť nových slovných intervencií zo strany D. Trumpa, nielen na adresu FEDu ale i Eurozóny a ECB.

Pesimizmus vyrušili len nečakane silné maloobchodné tržby v Spojených štátoch, ktoré v júny s 0,4% medzimesačným rastom prekonali očakávaných 0,1%. FED však svoj zámer znižovania sadzieb neopiera o slabý domáci dopyt, ale o ten zahraničný.

Slabnúci globálny výhľad rastu, znižujúci výrobnú aktivitu. Zdá sa, že trh preto tieto lepšie čísla odignoroval. Podobne môže dopadnúť i výsledková sezóna, pri ktorej trh silný rast výnosov neočakáva.  

Včerajšie výsledky Citi, JPMorgan i Wells Fargo poukázali na rast ich tržieb, no pokles ich úrokových marží. Celkovým sentimentom tak príliš neotriasli. V tomto týždni patria k najočakávanejším výsledky spoločností Netflix (dnes) a Microsoft (štvrtok). Zatiaľ čo u Netflixu sa očakáva pokles čistého výnosu o 34%, u Microsoftu 9% rast.   

V prostredí paradoxu finančného trhu, v ktorom slabé znamená dobré, však ani horšia výsledková sezóna nemusí znamenať pokles akciového trhu.

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker